Implosion запастары Кирпич жана миномет Калифорния Daydreams Канада Автоунаалар жана жүк ташуучу унаалар Коммерциялык Кыймылсыз Мүлк Компаниялар жана Базарлар Керектөөчү Кредит Көбүгү Cryptocurrency Energy Fed Турак жай Bubble Europe 2 Inflation & Devalvation Japan Jobs
Бүгүн жарыяланган жумалык баланска ылайык, ФРС апрель айында эң жогорку чегинен бери $532 миллиард активдерин жоготуп, жалпы активдерин 8,43 триллион долларга жеткирди, бул 2021-жылдын сентябрынан берки эң төмөн. жалпы активдери 74 миллиард долларга кыскарган.
Июнь айынын башында эң жогорку чегине жеткенден бери ФРдин АКШнын казыналык акциялары 374 миллиард долларга азайып, 5,34 триллион долларга жетти, бул 2021-жылдын сентябрынан берки эң төмөнкү деңгээл. Акыркы бир айдын ичинде ФРдин АКШнын казыналык фонддорундагы акциялары 60 миллиард доллар чегинен бир аз ашып, 60,4 миллиард долларга төмөндөдү.
Казына векселдери жана облигациялары ФРС алардын номиналдык наркын алган айдын ортосунда жана аягында баланстан чыгарылат. Ай сайын кайра кайтаруу чеги 60 миллиард долларды түзөт.
Чокусунан бери ФРС MBSдеги 115 миллиард долларды, анын ичинде акыркы айда 17 миллиард долларды кыскартып, жалпы балансты 2.62 триллион долларга чейин кыскартты.
QT түзүлгөндөн бери ай сайын баланстан алынып салынган MBSнын жалпы суммасы 35 миллиард доллар чегинен бир топ төмөн болду.
MBS баланстан биринчи кезекте бардык ээлер ипотеканы төлөөдө, мисалы, ипотеканы кайра каржылоодо же күрөөгө коюлган үйдү сатууда, ошондой эле үзгүлтүксүз ипотекалык төлөмдөрдүн функциясы катары жок болот.
Ипотекалык ставкалар 3% дан 6% га чейин көтөрүлгөндүктөн, адамдар дагы эле ипотеканы төлөп жатышат, бирок ипотеканы кайра каржылоо кескин кыскарды, үй сатуу кескин кыскарды жана негизги карызды өткөрүү агымы жок болду.
Негизги төлөмдөрдү которуу төмөндөгү диаграммада ылдый карай зигзаг менен көрсөтүлгөндөй MBS балансын азайтат.
Диаграммадагы өйдө ийри Fed дагы эле MBS сатып жатканда башталган, бирок сентябрдын орто ченинде бул ыплас практика толугу менен токтотулуп, диаграммада өйдө карай ийри сызык жок болгон.
Биз дагы эле ФРдин ай сайын өтүү чегин 35 миллиард долларга чейин жеткирүү үчүн MBSти сатууну олуттуу карап жаткандыгы жөнүндө кандайдыр бир көрсөтмөнү күтүп жатабыз. Учурдагы темп менен ал чекке жетүү үчүн айына 15 миллиард доллардан 20 миллиард долларга чейин сатууга туура келет. Бир нече Fed губернаторлору Fed акыры бул багытта жылышы мүмкүн экенин белгилешти.
Жогорудагы диаграммада 2019 жана 2020-жылдары MBS баланстан чыгып кеткендигине көңүл буруңуз, анткени ипотекалык ставкалар төмөндөп, кайра каржылоонун жана үй сатуунун өсүшүнө алып келди. QT-1 2019-жылдын июлунда аяктаган, бирок MBS 2020-жылдын февраль айына чейин төмөндөө берген, ал кезде ФРС аны АКШнын казынасы менен алмаштырган жана анын балансы 2019-жылдын августунда жогорудагы диаграммада көрсөтүлгөндөй кайра көтөрүлө баштаган.
Fed бир нече жолу анын балансында MBS болушун каалабасын, жарым-жартылай акча агымы ушунчалык күтүүсүз жана бирдей эмес болгондуктан, акча-кредит саясатын татаалдаштыргандыктан, жана жарым-жартылай МБС жеке сектордун Карызын (турак-жай карызы) бурмалайт деп бир нече жолу айткан. жеке сектордун карызынын башка түрлөрү. Мына ошондуктан биз жакында MBSти түз сатуу боюнча олуттуу сөздөрдү көрүшүбүз мүмкүн.
Амортизацияланбаган премиялар ай ичинде 3 миллиард долларга азайып, 2021-жылдын ноябрь айындагы эң жогорку чектен 45 миллиард долларга түшүп, 311 миллиард долларга чейин төмөндөдү.
Бул эмне? Экинчилик рынокто Федералдык резерв тарабынан сатылып алынган баалуу кагаздар үчүн, рыноктун кирешелүүлүгү баалуу кагаздардын купондук курсунан төмөн болгондо, Федералдык резерв, башкалар сыяктуу эле, номиналдык нарктан ашкан "сыйлык" төлөшү керек. Бирок облигациялар бүткөндө, Fed, башкалар сыяктуу эле, номиналдык наркы боюнча төлөнөт. Башка сөз менен айтканда, рынокко караганда жогорку купондук төлөмдөрдүн ордуна, облигация мөөнөтү аяктаганда премиум суммасы боюнча капиталдык жоготуу болот.
Облигациянын мөөнөтү аяктаганда капиталдык жоготууларды эсепке алуунун ордуна, ФРС облигациянын иштөө мөөнөтүнүн ичинде ар бир жумада аз өлчөмдөгү премияны амортизациялайт. Fed калган премиум өзүнчө эсепке сактайт.
Борбордук банктын ликвиддүүлүк своптору. Fed көптөн бери башка ири борбордук банктар менен своп линияларына ээ болгон, анда борбордук банктар белгиленген убакыттын ичинде (айталы, 7 күн) мөөнөтү бүтө турган своптар аркылуу ФРД менен валюталарын долларга алмаштыра алышат, андан кийин ФРС акчаларын кайтарып алат. долларды түзөт, ал эми башка борбордук банк өз валютасын чыгарат. Учурда төлөнбөгөн своптарда 427 миллион доллар бар (М тамгасы менен):
“Негизги кредит” – арзандатуу терезеси. Кечээки чендин жогорулашынан кийин, ФРС банктардан “дисконттук терезеде” кредит берүү үчүн жылдык 4,75% төлөдү. Демек, бул банк үчүн кымбат акча. Эгерде алар аманатчыларды тарта алса, алар акчаны арзаныраак ала алышат. Ошентип, эсептик терезеде ушундай жогорку ставкалар менен карыз алуу зарылдыгы таң калтырат.
Негизги кредит болжол менен бир жыл мурун көтөрүлө баштаган жана 2021-жылдын ноябрь айынын аягында 10 миллиард долларга жеткен, бул дагы эле төмөн. Январдын орто ченинде Нью-Йорктун Федералдык резервдик банкы “Арзандатуу кредиттөөдөгү акыркы өсүш” деген блог постун жарыялады. Ал алардын атын атаган жок, бирок майда банктардын көбү дисконттук терезеге жакындап калганын жана сандык катаалдаштыруу алардын ликвиддүүлүк позицияларын убактылуу кыскарткан болушу мүмкүн экенин айтты.
Бирок дисконттук терезеде карыз алуу ноябрь айынан бери азайып, бүгүнкү күндө 4,7 миллиард долларды түзөт. Жөн гана аны аткарыңыз:
Федералдык банктын баалуу кагаздары көп учурда акча жасоочу машина болуп саналат. Алар дагы эле бар, бирок өткөн жылы ал банктар ФРСке депозитке салган накталай акчага ("резервдер") жана негизинен Казыналык акча рыногунун каражаттарына овернайт кайра сатып алуу келишимдери (RRP) аркылуу жогорку пайыздарды төлөй баштады - чендерди көтөрө баштады. Сентябрдан баштап, Fed өзүнүн баалуу кагаздарына караганда камдар жана RRP боюнча көбүрөөк пайыздарды төлөй баштады.
ФРС сентябрдан 31-декабрга чейин 18,8 миллиард доллар жоготту, бирок январдан августка чейин 78 миллиард долларга ээ болду, демек, ал дагы эле жыл бою 58,4 миллиард долларга ээ болду. Өткөн айда ал августта АКШнын казынасына 78 миллиард доллар киреше которгонун ачыктады, бул Федералдык резервдин талабы.
Бул акча которуулар сентябрь айында жоготууга учурап, токтоп калган. Fed бул жоготууларды жума сайын АКШнын казынасына киреше которуулар деп аталган эсебинде көзөмөлдөйт.
Бирок кабатыр болбо. Федералдык резерв өзүнүн акчасын түзөт, ал эч качан акчасы түгөнүп калбайт, банкрот болбойт жана ал жоготуулар менен эмне кылуу керек, бул эсепке алуу маселеси. Бул чыгымды кийинкиге калтырылган актив катары кароо жана аны "АКШнын Казыначылыгына төлөнүүчү кирешени которуу" пассив эсебине жайгаштыруу аркылуу айланып өтүүгө болот.
Жоопкерчилик эсебинин жоготуулары чарчылангандыктан, капиталдын жалпы эсеби 41 миллиард долларга жакын өзгөрүүсүз калган. Башкача айтканда, жоготуулар ФРСтин капиталын кетирбейт.
WOLF STREET окууну жакшы көрөсүз жана аны колдогуңуз келеби? Сиз кайрымдуулук кыла аласыз. Мен ыраазымын. Кантип үйрөнүү үчүн сыра жана муздак чай кружкаларын басыңыз:
Ошентип, болжол менен 3,5 триллион доллар. Чынында, мен шылдыңдоо же мыскылдоону айткым келбейт. Алар бир жыл мурун менин күткөнүмдөн ашты.
Кеңири сөз менен айтканда, жалпы “активдердин” диаграммасы чындап эле АКШнын экономикасына же окуяларга бийликке же көзөмөлгө окшош нерсени билдиреби?
Инфляцияны («акчанын» реалдуу активдерге катышы) жаратуу – бул ийгиликтин тенденциясы эмес, патологиялык рекорд.
Сиздин күтүүлөрүңүз төмөн. Биржа өзүнүн жоготууларынын көбүн калыбына келтирип, кайра чоң көбүккө айлангандыктан, сиз алар баланстарын тезирээк кыскартууну каалайт деп ойлойсуз, бирок менимче, бул жердеги көйгөй, алар өз баланстарын жоготууга учурабай таштай алышпайт. стол жоготуу. Ошондуктан, ФРС алгач инфляцияны ооздуктап, пайыздык чендерди төмөндөтүп, андан кийин балансты тезирээк темп менен жоюшу керек.
Менин теориям боюнча, ФРС инфляцияны ооздуктоо үчүн чендерди көтөрүүгө даяр, анткени бул реалдуу экономикага зыян келтирет, бирок активдерди саткысы келбейт, анткени ал рыноктук колдоону алып салат, бул алардын чөнтөгүндөгү бардык бай досторуна зыян келтирет. Анткени, ФРС жөн гана банкирлердин бир тобу. Алар өздөрүнөн башка эч кимди ойлобойт.
Мен сиздин теорияңыз менен макул эмесмин, жок дегенде анын ынандырарлык формасында, бирок ал кызыктуу табышмакты тартуулайт. Казинодогудай эле, казино оюнчуга кандайдыр бир баалуулуктарды алууга мүмкүнчүлүк бериши керек. Үйдүн бардык баасын алууга мүмкүнчүлүгү бар, бирок оюн бүттү. Мен үчүн, Fed банкирлердин бир тутам сыяктуу аёосуз өзүмчүл эмес. Клубда жок эч кимге окшоп, мен ондогон жылдарга жана кырдаалга карабастан, кредиттин жана акчанын бул системасынан чоң пайда алдым.
МБСтин сандык катаалдануусу (QT) ушунчалык жай болгондуктан, ал кыйыр стимулга мүмкүндүк берет, анткени MBS кармаган каражаттар бекер ипотеканы же түз сатып алууну камсыздай алат.
Бул "кыйыр стимул" эмес. Ал жайыраак сүйрөп барат. Бирок ал дагы эле созулуп жатат.
Бардыгы аюу базарында акча жоготууга шылтоо издеп жаткандай. Эми Эдвин Лефеврдин каймана аты менен Сток манипуляторунун эскерүүлөрүн кайра окууга убакыт келди, ал чындыгында Жесси Ливермор, спекулятор. Эч нерсе өзгөргөн жок. Биржа дагы дал ушундай.
Азыр мен бир үйүлгөн алтын тыйындарды, күрөктү жана капталында “Harry Houndstooth Hauling Company” деп жазылган фургонду көрүп жатам.
Базарды ойлонбой кыска. Бул биз күткөн кайра көтөрүлүү жана газга кадам таштоого убакыт келди.
SQQQ эң жогорку чегине жетти, SRTY эң жогорку чегине жетти, SPXU жана SDOW акыры (Уайл Э. Койот жардан кулап түшкөндө) алдыбызда чоң кулап жатканын түшүнүштү.
Алгоритмдик соода узак жана кыска аялдамаларды көзөмөлдөө мүмкүнчүлүгү менен, абдан татаал болуп калды. Алар рынокту каякка алып кете аларын аныктоо үчүн жарыктын ылдамдыгы менен болгон арткы сатууларды жана сатып алууларды колдонушат, бул орточо инвесторду эң көп азапка салат. Мисалы, банкрот болгон компаниялардын эң кыска акциялары боюнча жоготууну токтотуңуз, ар бир кыймылдуу орточо, Фибоначчи, орточо салмактанып алынган көлөм ж.б. биржа. Бул аюу рыногунун узак убакытка созула турган себептеринин бири. Федералдык федералдык федералдык резерв. Резерв өзүнүн максаттарына жетүү үчүн ар кандай киргизүү/убакыт мезгили үчүн сандарды эсептөө үчүн бардык экономикалык өзгөрмөлөрдү (жогоруда айтылгандай) эсепке алган кандайдыр бир ишенимдүү программалык камсыздоого мүмкүнчүлүгү жок – айталы 2% инфляция. Алгоритмдер аны кантип жасоо керектигин түшүнүүгө аракет кылып, бир жылдан кийин бузулушу мүмкүн
Узун же кыска позициясы жок. Алтын позициясын кармаңыз, бирок 2022-жылдын 28-декабрында өтө эрте сатыңыз. Эгерде мен кыска болсом, муну кыска сатуучуларга эскертүү катары жарыяламакмын.
Мен АКШнын КБИнин январь айында декабрга караганда бир аз жогору болушун күтөм. Канадада КБИ январь айында декабрга караганда бир топ жогору болгон. КБИнин сандары ай сайын өсүп жаткандыктан, мен январдын башында чоң кыска кызматтарга ээ болмокмун же өлтүрүлмөкмүн.
Мен толугу менен кошулам. бул китепти сүйөм. Декабрда Teslaнын бардык варианттарын саткандан кийин, митингди күтүү менен бир нече Tesla варианттарын сатып алдым. Эми сентябрь/январь путтарын кайра сатып алыңыз – Nvidia, Apple, Msft, ж.б. Келгиле, кийинки этап башка аюу базарлары сыяктуу курч жана узун болот деп үмүттөнөбүз.
«Мен колумдан келгендин баарын саттым. Андан кийин акциялар дагы бир кыйла жогорку деңгээлге көтөрүлдү. Бул мени тазалады. Мен туура жана туура эмес болчумун.
Айтмакчы, Эдвин Лефебвр чыныгы жазуучу жана баяндамачы. Ал Джесси Ливермор менен интервью алып, ошол интервьюнун негизинде бул китепти жазган. Ливермордун да өзү жазган китеби бар, бирок аты азыр эсимде жок. Ал, албетте, профессионал жазуучу эмес жана бул көрсөтүп турат.
Мен кээ бир сөздөрдү уктум, анын ичинде Лейси Ханттан да, бул балким ушундай болушу мүмкүн деген ойдо.
Мен аны каалабайм. Банктар учурда көбүрөөк депозиттерди тартууга жана алардын сунуштарын кеңейтүүгө аракет кылып жатышат, айрыкча, учурдагы кардарларга (дагы эле лоялдуулук салыгын төлөп жаткан) жогору ставкаларды сунуш кылуунун ордуна жаңы кардарларга брокердик сертификаттарды сатуу аркылуу. Банктарда дүң каржылоонун бул түрүн көбөйтүүгө көп убакыт бар жана алар муну жасап жатышат. Мен буюм үчүн брокердик компакт-дискти карасам, аны 4,5% дан 5% га чейинки пайыздык чен менен брокердик эсебимден көрөм. Банктар азыр депозиттер үчүн күрөшүп жатышат. Акча рыногундагы фонддордо акча көп, эгерде банктар жогорураак ставкаларды сунуштаса, алар накталай акчанын бир бөлүгүн акча рыногундагы фонддордон компакт-дисктерге жана сактык эсептерге которууга мажбурлашат. Банктар муну каалабайт, анткени бул алардын каржылоо баасын жогорулатат жана маржаларына басым жасайт, бирок алар муну жасашат.
"Биз дагы эле ФРдин айына 35 миллиард долларга чейин айлануусун жогорулатуу үчүн MBSти ачык сатууну олуттуу карап жаткандыгы жөнүндө кандайдыр бир көрсөтмөнү күтүп жатабыз. Азыркы курс менен айына 15 миллиард доллардан 20 миллиард долларга чейин сатууга туура келет. бир нече Fed губернаторлору Fed акыры бул багытта жылышы мүмкүн экенин белгилешти.
Мен Пау Пауду канчалык жек көрсөм, эгер алар муну баштаса, мен ага ишенем. Бул чындап эле турак-жайдын баасынын төмөндөшүнө таасирин тийгизет жана баанын төмөндөшүнүн учурдагы темптерин тездетет деп үмүттөнөбүз. Суроо, эмне үчүн алар баштоо үчүн мынчалык көп күтүштү? Fed MBS сатууну баштай албадыбы, балким, азыраак санда, ошол эле учурда QT башталат? Мен билем, алар анын жүрүшүнө жол беришкен, бирок алар чындап эле китептеринде MBS болушун жактырышпаса, сиз ошол эле учурда жылдыруу + сатууну эң жакшы чечим деп ойлошуңуз мүмкүн.
Phoenix_Ikki, мен үчүн ФРдин 2006-2009-жылга чейин канча MBS болгонун билүү кыйын. ФРдин активдери барбы? Эгерде Fed мурда MBS эч качан болгон эмес жана ипотека рыногу дүркүрөгөн болсо, эмне үчүн Fed анын MBS сатуу азыр ипотекалык чендерге жана турак жай рыногуна терс таасирин тийгизип жатат?
Алар милдеттүү эмес карызга караганда турак жай карызын артык көрүшөт. Алар ошондой эле аз өлчөмдө болсо да, корпоративдик / керексиз облигацияларды сатып алышкан, алар да мандаттын чегинен чыгып кеткен. Бул ошондой эле "mkt менен mkt бухгалтердик эсептин стандарттарын токтото туруу" эмес.
Посттун убактысы: 28-февраль 2023-ж